为何券商集体“错判”中兴通讯？

2012-10-18 07:47 南方都市报

节后上市公司最大的地雷莫过于中兴通讯公告称2012年前三季净利润预亏16.5亿元至17.5亿元，这也是中兴通讯上市15年来的首份亏损财报。一直以来，中兴通讯都是A股科技板块的领头羊，获得诸多机构的重仓配置，不少券商研究员也将之视为重要的标本。不过，这个地雷却让160个机构一天之间市值蒸发近7亿元，也让不少券商研究员大跌眼镜。事件发生后，不少媒体对券商几乎集体误判了中兴通讯的前景口诛笔伐，不少投资者也因此怨声载道，特别是在不少券商研究员正积极角逐新财富研究员的关键时刻，相信此次尝尽苦头的基金会利用手中的选票好好宣示一下自己的权利：这年头，不让我赚钱罢了，让我亏钱我也认，别让我亏那么惨，尤其是重仓股，要不凭啥给你那么多分仓佣金啊？细究一下研究员此次的误判，最直观地会想到，研究员水平不够，不能前瞻性地把握好行业和主要公司的动向。但事实上，中兴通讯这颗地雷的爆发并非完全没有先兆。今年上半年，中兴通讯主营业务收入426.42亿元，同比增长15.20%；但相应归属于上市公司股东的净利润仅2.45亿元，同比下滑幅度达68.16%。尽管如此，众券商在中报后仍积极唱多中兴通讯，研报给出了几乎清一色的年度盈利的业绩预期，几乎无一研报预测到了其三季度业绩的巨亏。业绩衰弱已露端倪，行业景气度也明显下滑，但几乎所有分析师都看好中兴，无视风险。真的是水平的问题吗？笔者严重存疑。在发布三季报预告后，中兴通讯第一时间召集了诸多研究员，对上述疑点做出解释，表示国内运营商将三方合同的签订周期调整为3-9个月，导致约有20亿元的国内设备合同会延迟到四季度甚至明年一季度确认。此外，海外市场有约20亿的收入未能在三季度实现。